深圳商报·读创客户端记者朱峰

　　北交所官网涌现，2025年12月31日，锐牛股份有限公司（以下简称“锐牛股份”）IPO获受理。

　　据招股书，锐牛股份主要从事带传动系统居品研发、出产和销售，公司中枢居品“农业机械用橡胶V带”2022年至2024年在该市集的占有率均位列第一。

　　申报期内各期（2022至2024年、2025年上半年），公司完了交易收入分手为3.08亿元、2.35亿元、3.06亿元和1.49亿元，净利润分手为6820.03万元、2886.22万元、5780.69万元和3141.08万元。

　　受行业战术对农业机械行业升级治愈及败坏者投资决策的影响，并近似因农业机械发动机“国三升国四”使得农机出产本钱大幅提高推动农业机械出产厂商适度本钱等成分影响，公司2023年度营收和净利润大幅下滑。

　　锐牛股份坦言，农机补贴战术是影响下旅客户业务开展的中枢变量。该战术告成探究到农机采购方的本钱适度与投资答谢，若改日出现补贴战术取消、补贴金额松弛退坡或补贴销毁范围治愈等情况，将直禁受缩卑劣农机主机厂的市集试验智商与末端用户的采购意愿，进而对公司关联配套居品的需求产生首要不利影响。

　　申报期内，公司主要原材料为合成胶、线绳、布、纤维、补强剂等，告成材料本钱占公司交易本钱比重均达60%以上，原材料价钱波动对毛利率及盈利智商影响较大。若改日主要原材料的价钱抓续飞腾，而公司又未能实时向卑劣调度相应本钱，则公司将面对毛利率及盈利智商下落的风险。更要道的是，公司中枢原材料合成胶90%采购自两家供应商，若供应垂死或价钱等受制于东谈主，将告成影响公司抓续策划智商。

　　公司主要居品为传动胶带、橡胶履带和橡胶件，其中传动胶带申报期内占主交易务收入90%以上。值得一提的是，传动胶带产能欺骗率波动较大，申报期内分手为96.77%、74.55%、104.37%、77.09%，2024年产量及产能欺骗率大幅普及。2025年产能运转开释，上半年产能欺骗率再次下落。

　　本次刊行，锐牛股份拟召募资金2.41亿元，用于年产2500万米农业机械用高性能传动带理论、带传动系统研发中心理论、智能仓储修复理论。其中，年产2500万米农业机械用高性能传动带理论建成后将新增年产2500万米高性能传动带产能。若改日农机补贴战术治愈、粮价波动导致行业增速低于预期，或市集竞争加重，新增产能欺骗可能无法实时消化，折旧用度将侵蚀利润。

　　值得一提的是，2025年6月末公司应收账款余额占同期交易收入的比例已从上年末的16.28%突然升至57.91%，占交易收入的比重较高。公司解说称主要原因为公司回款联接不才半年，且公司上半年的销售旺季为二季度，部分应收账款尚在信用期内。

　　不外锐牛股份也暗示，天然申报期各期末公司对应收账款均合理计提了坏账准备，但改日若主要客户的策划情状发生首要不利变化，可能导致应收账款不成如期收回或无法收回，存在应收账款发生坏账、坏账准备计提不及的风险。

　　与此同期，公司存货规模较大、盘活率较低。申报期各期末，公司的存货账面价值分手为1.13亿元、9476.44万元、9958.38万元和9704.95万元，占各期末流动钞票的比例分手为44.00%、34.91%、32.73%和37.24%，存货盘活率分手为1.51、1.21、1.52和1.32（年化），存货盘活率低于同业。

　　本钱适度方面，申报期内，公司时期用度率高居不下，分手为16.32%、23.61%、20.43%和19.03%。其中，2023年以来公司销售用度率均为同业可比公司平均水平的一倍以上，公司称主要原因系公司策划规模相对较小，且公司居品卑劣的高端农机市集对居品性量条件严格，需要销售东谈主员频繁探访客户提供时期救援、售后作事等，因此销售东谈主员东谈主工用度较高。

　　另外，公司管理用度率、研发用度率和财务用度率也均高于可比公司平均水平。

　　财务内控方面，申报期内，公司存在现款成绩款、职工现款借款和报销、现款披发职工薪酬和现款支付食堂餐费等现款来去行径；以登科三方回款，2023年第三方回款金额占交易收入的比例高达11.90%。

　　公司挂牌时期受到处罚。2025年6月10日，因未实时显露与光大证券缔结上市诱骗左券事项，宇宙股转公司对锐牛股份、董事长朱树生、董事会通告孙静采纳理论警示的自律监管治安。

　　为止本招股讲解书签署日，朱树生告成抓有公司26,010,000股股份开云官网切尔西赞助商，占公司刊行前总股本的51%，且担任公司董事长兼总司理，系公司控股推动及实质适度东谈主。